El 28 de diciembre de 2021, la Superintendencia de Servicios Financieros (“SSF”) del Banco Central del Uruguay (“BCU) publicó en su página web, un proyecto normativo (el “Proyecto”) que introduce modificaciones a la Recopilación de Normas del Mercado de Valores (“RNMV”) en materia de emisión de valores de oferta pública, realizando algunas modificaciones al régimen general de emisión de valores de oferta pública e introduciendo un nuevo régimen simplificado. El objetivo del BCU consiste en crear un marco normativo que permita dinamizar el mercado de valores, brindando una alternativa a las fuentes tradicionales de financiamiento y que la emisión pública de valores que resulte menos costosa.

A modo de resumen, los principales cambios que introduce el Proyecto son los siguientes:

1. La emisión en régimen simplificado aplicará a sociedades comerciales residentes que no tengan emisiones vigentes en el régimen general de oferta pública;
2. Las empresas con ventas anuales (excluyendo el IVA) superiores a UI 75.000.000 solo podrán realizar emisión de deuda.
3. Las emisiones en circulación bajo este régimen no pueden superar las UI 100.000.000 por emisor o emisores pertenecientes a un mismo conjunto económico.
4. El elenco de inversores que pueden participar en el régimen simplificado no está limitado.
5. Se limita la inversión aplicable a inversores pequeños (aquellos con activos financieros inferiores a UI 1.000.000), la cual no podrá superar UI 120.000 por emisión ni UI 360.000 en valores emitidos en régimen simplificado. Lo anterior no será de aplicación cuando el inversor pequeño acredite que cuenta con asesoramiento de una institución que presta servicios de asesoramiento en inversiones regulada por el BCU, debiendo en tal caso presentar previamente la recomendación de la referida institución respecto al límite que considera adecuado a su perfil. Los intermediarios de valores serán responsables de verificar que los inversores pequeños cumplan con estos requisitos, solicitándoles a tales efectos una declaración jurada y demás información adicional.
6. El régimen de gobierno corporativo aplicable a emisores en régimen simplificado es más flexible. En efecto: i) permite la adopción de la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Empresas emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad para la formulación de sus estados contables; ii) no resultan aplicables las exigencias relativas a la composición del directorio; iii) solo se exige la función de auditoría interna para empresas grandes; iv) no resulta exigible la constitución de un Comité de Auditoría y Vigilancia.
7. Se flexibilizan los requerimientos en materia de información para la inscripción del emisor y los valores en el Registro de Mercado de Valores, de manera de reducir costos al emisor y lograr la protección del inversor. En tal sentido: i) se exige la documentación en copia autenticada (no en testimonio notarial) y una declaración jurada firmada por el emisor en relación a las contingencias legales que afronta (en vez del informe de asesores legales); ii) no se exige informe de calificación de riesgo; iii) solo se exigen los estados contables de los dos últimos ejercicios económicos, y el informe de auditoría externa se sustituye por el informe de revisión limitada.
8. Se flexibilizan los requerimientos en materia de información periódica. En tal sentido, se modifica la exigencia de presentar los informes que deben acompañar los estados contables anuales y se amplía el plazo máximo para su presentación a 4 meses siguientes a la finalización de cada ejercicio económico.

El plazo para la recepción de los comentarios vence el 15 de febrero de 2022. Se recibirán los mismos a través del correo electrónico ssfproyectonormativoif@bcu.gub.uy, indicando en el tema o asunto del correo remitido el proyecto al que refieren los comentarios.